6月19日👩🏻‍🦼，财政部、中国人民银行、中国证监会联合发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》（以下简称《通知》），鼓励项目公司开展资产证券化优化融资安排。

哪些政府和社会资本合作项目（PPP）能够推进资产证券化一直是市场关注的焦点。对此《通知》要求👨🏽‍🦳，优先支持水务、环境保护、交通运输等市场化程度较高、公共服务需求稳定🧝🏿‍♂️、现金流可预测性较强的行业开展资产证券化👩🏽。优先支持政府偿付能力较好🤘🏽、信用水平较高🧚🏼，并严格履行PPP项目财政管理要求的地区开展资产证券化👯🤰🏿。重点支持符合雄安新区和京津冀协同发展🤷🏿、“一带一路”👼🏻、长江经济带等国家战略的PPP项目开展资产证券化。

可资产证券化PPP项目扩围

此前，多地已经在积极开展PPP资产证券化试点工作。资产证券化(ABS)是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级🪪，在此基础上发行资产支持证券的过程。

中信证券股份有限公司总监、资产证券化业务线联席负责人刘炜敏认为，资产证券化是PPP项目重要融资方式之一，通过提高资产流动性，增加资金供给🤜，保障优质社会资本方的公共服务品供给能力，提高PPP项目落地率👩‍🌾。

刘炜敏表示，资产证券化通过将PPP项目资产转化为标准化的资本市场金融产品😒，不仅提高其流动性，加快社会资本方资金的回收周转率🧑‍🦽🧑🏿‍🚀，而且能够有效缓解政策性银行、商业银行、租赁公司等金融机构参与PPP项目中的期限错配问题👨🏽‍🎤，增加资金供给，从而降低融资成本，提高公共品的供给效率。

记者注意到，《通知》规定，分类稳妥地推动PPP项目资产证券化🧘🏻🤷🏻‍♀️。鼓励项目公司开展资产证券化优化融资安排⚅、探索项目公司股东开展资产证券化盘活存量资产、支持项目公司其他相关主体开展资产证券化🚣‍♂️。

民生证券副总裁🧑‍🏫、研究院院长管清友分析称，之前要求PPP项目已建成并正常运营2年以上才可进行资产证券化，许多PPP项目难达要求，被拒之门外🌯。新政对此进行了巨大的变革，明确PPP资产证券化发起人可分为三类且要求不同🏌🏻‍♀️：项目公司在运营阶段即可👍🏿、无运营2年要求；项目公司股东无股权转让质押限制、运营2年以上👨‍🔬、有发行规模上限要求；项目公司其他相关主体在运营阶段按照监管规定。

彩神1有限责任公司产业咨询与投资事业部总经理杨宁告诉《每日经济新闻》记者𓀆，在原有运营期满2年方可开展资产证券化的基础上💛，鼓励探索在建设期以未来收益权发行证券化产品🧚🏽‍♀️，以使更多项目纳入可资产证券化范围👨，同时使社会资本自项目起始即可统筹考虑资产证券化的应用，能增强社会资本参与PPP项目的决心与信心🏋🏿‍♂️。

确保公共服务持续稳定供给

记者注意到👩‍🦰，在加强PPP项目资产证券化监督管理方面，《通知》指出，发起人不得通过资产证券化改变控股股东对PPP项目公司的实际控制权和项目运营责任𓀂🦹🏽‍♂️，实现变相“退出”。

《通知》还规定，资产证券化产品的偿付责任，由特殊目的载体（SPV）以其持有的基础资产和增信安排承担，不得将资产证券化产品的偿付责任转嫁给政府或公众，并影响公共服务的持续稳定供给。

杨宁告诉记者㊙️，文件强化风险隔离与风险分担，严格遵循资产证券化的实质，坚持真实出售、破产隔离原则，但仍强调项目公司控股股东的项目运营责任🚜，确保公共服务不受影响🚵🏽；PPP项目严格按照合同约定，依据绩效考核进行付费，不得使付费方（政府方或公众）承担刚性兑付责任，确保PPP项目经营期内的风险分担不因资产证券化的实施而发生改变🥷🧎‍♂️‍➡️。

（来源《每日经济新闻》）